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        成交突破1.2萬億元,A股本輪行情從何而起

        第一財經 2024-04-29 22:12:27 聽新聞

        作者:李雋    責編:計亞

        本輪行情港股率先領漲,隨后輪動到A股成長股。

        4月底的行情,在港股率先連漲一周之后,A股也全面跟進。4月26日券商股領漲大盤,4月29日成長股的集體爆發,成交突破1.2萬億元,讓投資者對5月行情有了更多的憧憬。

        在第一財經記者采訪的業內人士看來,本輪行情的開啟其實是從3月港股對各種利空消息逐步“脫敏”開始,呈現出“利空跌不動”的走勢,隨后港股在4月22日開始連續一周上漲,4月26日A股也全面跟進。

        展望未來,資深市場人士認為,目前市場整體估值依然較低,隨著年報和一季報公布之后不確定因素消除,市場有望打破“五月賣跑得快”的魔咒。預計5月內風格偏向成長股,不過這種切換不會持續很久,總體來看2024年風格的大趨勢還是在價值股。

        港股成為先行指標

        稍微有一點風吹草動的利空消息,就會引起市場大幅下跌,2022年、2023年間,無論是A股還是港股投資者都留下了這樣的記憶,甚至有利好傳出之后,也呈現出“高開低走”的單日走勢。

        港股本輪上漲是從對利空的“脫敏”開始:3月12日,美國公布2月CPI數據超預期,加上房地產風險事件擾動,但沒有讓港股出現大跌;4月11日,美國3月CPI數據同樣超預期,市場擔憂美聯儲降息時間再次延后,港股也并未大跌,隨后港股迎來了一系列好消息。

        4月19日,中國證監會發布5項資本市場對港合作措施,包括放寬滬深港通下股票ETF合資格產品范圍、將REITs納入滬深港通、支持人民幣股票交易柜臺納入港股通、優化基金互認安排和支持內地行業龍頭企業赴中國香港上市等。4月23日央行有關部門負責人在接受記者采訪時表示,央行在二級市場開展國債買賣,可以作為一種流動性管理方式和貨幣政策工具儲備。

        外資靈敏的“嗅覺”率先買入騰訊控股(00700.HK)等權重股,在本輪行情當中,港股成為了A股的先行指標。港交所(00388.HK)在4月19日一度跌至年內新低212.2港元,隨后大幅反彈;4月22日騰訊控股上漲5.46%,帶領恒生指數上漲1.77%,隨后港股連漲一周。

        華西證券策略分析師李立峰表示,在美債利率和美元指數持續上行過程中,人民幣資產顯現十足韌性,而日元大幅貶值和日本股市走弱,使得部分全球資金配置從日本股市轉向低估值港股;另一方面,年初至今A股、港股高股息策略明顯跑贏,南向資金也持續流入具備高股息率優勢的港股金融、能源等板塊。

        鑫鼎基金首席經濟學家胡宇向第一財經記者分析,目前來看,恒生指數已經形成“大雙底”結構(2022年10月和2024年1月都跌破15000點)。全球估值洼地在港股,美聯儲加息可能性不大,港股和新興市場股市向上趨勢已經形成。

        博大資本行政總裁溫天納表示,過去港股低迷時間太長,近期內地有力挺港股的政策,比如更多的港股ETF掛牌,鼓勵企業赴港上市等。不過海外利率問題始終是個重要影響因素,還有地緣政治因素對能源價格影響;此外,香港IPO市場復蘇尚需觀察,如果港股能轉強,二級市場將會有效帶動一級市場復蘇。

        A股“接力”港股

        港股大漲開始之后的第五天,市場主角則轉換到了A股。

        國務院關于金融企業國有資產管理情況專項報告審議意見的研究處理情況和整改問責情況的報告,于4月23日提請十四屆全國人大常委會第九次會議審議。報告指出,集中力量打造金融業“國家隊”,研究起草加強國有金融資本管理行動方案,推進國有大型金融企業對標世界一流金融企業。

        4月26日晚間,國聯證券公告稱,公司正在籌劃通過發行A股股份的方式收購民生證券控制權并募集配套資金,本次交易尚處于籌劃階段。4月26日券商股領漲A股,4月中旬一度“破凈”的龍頭股中信證券(600030.SH)上漲5.39%。

        4月29日,上證指數報收3113.04點,漲0.79%,深成指報收9673.76點,漲2.22%,創業板指報收1887.57點,漲3.5%,地產、新能源產業鏈全天強勢,低空經濟、智能駕駛概念午后走強;石油、貴金屬逆勢下跌。更讓投資者欣喜的是成交繼續擴大,在4月26日突破萬億元大關之后,4月29日突破1.2萬億元,當天恒生指數上漲0.54%,成交也創出本輪反彈行情新高的1634億港元。

        華爾街有一句老話,叫“五月賣跑得快”(SellinMayandwalkaway)是過去市場“春季躁動”后的操作歷史經驗。無論是內地和香港,也有不少老股民嘴邊總是掛著“五窮六絕七翻身”的說法。

        A股過去的“春季躁動”對應的,是對A股上市公司有較高的業績預期或者經濟復蘇預期,“春季躁動”之后4月出現階段性頂部,隨后都出現過5月大跌的情況,比如2010年、2011年、2012年、2016年、2019年、2023年等年份。

        2024年年初投資者對經濟復蘇節奏有所擔憂,2月5日上證指數一度觸及2635點,隨著A股年報和一季報陸續公布,投資者逐步消除了對上市公司業績的擔憂,這一次業內人士普遍對5月行情持樂觀態度。

        奶酪基金投資經理胡坤超向第一財經記者表示,近期匯金公司增持四大行,一定程度上表明其對行業以及中國經濟長期增長潛力的信心,增持行為會對市場情緒產生正面影響。此外,一季報已經基本披露完畢,業績不及預期的板塊,回調也較為充分,未來看多的力量將主導市場的走勢。展望節后行情,胡坤超認為,市場對地產企穩的預期升溫,對未來宏觀經濟邊際樂觀,“五一”長假各項消費數據有可能超預期,對資本市場將有一定催化效應。

        胡宇則認為,市場仍處于牛市行情的初期階段,A股和港股作為全球洼地的優勢已經凸顯出來,外圍市場的調整和國際資本加速流入也推動賺錢效應的放大,預計從2024年開始的這波牛市有望延續到2027年,對上百萬億元的居民存款而言,現在入市都會是不錯的契機,考慮到2635點底部已經逐漸夯實,新一輪牛市漸入佳境。

        市場風格如何切換?

        4月29日創業板指報收1887.57點,漲3.5%,其中新能源龍頭股寧德時代(300750.SZ)上漲5.62%,醫藥股龍頭邁瑞醫療(300760.SZ)上漲4.61%。經歷了一季度大盤股(價值股)更強勢的行情后,5月行情會不會全面切換到成長股?

        信達證券策略分析師樊繼拓表示,新“國九條”等相關政策持續發力,股市生態慢慢發生變化,股市融資規模減少,分紅規模增加,供需結構持續改善。此前市場上漲的過程中,以私募為代表的絕對收益類投資者倉位并不高,后續或還有繼續補倉的空間。

        樊繼拓認為,5月季節性規律風格會略偏向小盤成長,短期會呈現出風格的高低切換,但由于風格的大趨勢還在價值,所以這種高低切換不會持續很久。

        華金證券策略分析師鄧利軍表示,預計5月行業配置成長和消費可能占優:一是根據歷史復盤,歷年5月科技和消費類行業表現相對占優,預計今年5月業績較好的電子、電力設備與新能源,以及業績較差但已披露的計算機、傳媒可能表現偏強。

        萬聯證券策略分析師宮慧菁表示,行業方面建議投資者關注工業領域設備更新推進加快,綠色化、智能化工業設備需求擴張;年報進入密集披露期,順周期板塊中關注經營穩健、業績改善較大、分紅比例較高的公司。

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