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        剛剛表示看好業績就陷巨虧,東方新能源一季度加倉天齊鋰業?

        第一財經 2024-04-24 16:30:12 聽新聞

        作者:李雋    責編:楊佼

        基金經理在一季報表達了繼續看好。

        新能源上游公司的業績,這一次又讓投資者失望了,最新的例子是鋰礦巨頭天齊鋰業。

        天齊鋰業披露4月23日晚間披露告,預計一季度凈利潤虧損達達到36億元到43億元。去年同期,該公司實利48.75億元,24日,該股一字跌停,并拖累新能源上游板塊個股大幅下挫。

        今年一季度,大量公募基金都在減倉天齊鋰業,李瑞管理的東方新能源汽車主題混合(400015)卻在繼續加倉;左騰飛管理的農銀新能源主題(002190)持倉沒有變化。而這兩只基金的規模,都達到近百億元。

        年報數據顯示,2023年四季度,天齊鋰業等新能源上游個股就陷入虧損,并在年報里中對一季度供應過剩導致的售價下跌進行預測,但李瑞和左騰飛仍在基金一季報中對板塊繼續看好。

        天齊鋰業一季度巨虧

        業績預告顯示,天齊鋰業一季度凈利潤、扣非凈利潤虧損上限預計分別高達43億元、44億元,基本每股收益虧損2.2元至2.62元。

        天齊鋰業稱,一季度凈利潤虧損,主要有兩方面的原因,一是受鋰產品市場波動影響,鋰產品銷售價格較上年同期大幅下降,鋰產品毛利大幅下降。二是截至重要聯營公司SQM涉及訴訟等原因,導致SQM一季度凈利潤可能減少11億美元。

        根據SQM披露,今年4月,智利圣地亞哥法院對其2017年和2018年稅務年度的稅務訴訟進行了裁決,撤銷了稅務和海關法庭在2022年11月7日對該案件的裁決結論。SQM基于最新裁決情況,重新審視所有稅務爭議金額的會計處理,預計此次可能導致該公司一季度凈利潤減少約11億美元。天齊鋰業認為,將上述SQM稅務爭議裁決影響確認在本報告期對該聯營公司的投資收益中,更符合會計準則規定。

        業績預告披露后,深交所23日晚間向天齊鋰業發出關注函,要求該公司對一季度虧損環比大幅增加等問題做出說明,包括結合主營業務開展、產品產銷量、產品價格、原材料采購價格、成本費用、減值計提等因素的具體變化,量化分一季度虧損較去年四季度大幅增加的原因,并說明是否存在持續虧損風險,并披露經營情況變動是否符合行業變動趨勢,是否與可比公司業績變動情況相符。

        根據天齊鋰業2023年年報數據,天齊鋰業對SQM長期股權投資期末余額(賬面價值)為261.63億元。近期有報道稱,SQM與智利國家銅業公司(Codelco)簽署諒解備忘錄。對此,深交所要求公司核實說明相關事項具體情況,評估對公司的影響并說明擬采取的應對措施,充分提示相關風險。

        “新能源上游資源的確遭遇到行業周期的問題,目前處于產能過剩當中,出清依然需要時間,而且不好預計,可能有連續四五個季度的虧損才能出清,這與其他上游周期股的低迷期都是類似的?,F在金銀銅價格大幅上漲,也是從2019年的低迷時期中逐步走出來,這都需要時間。”廣州某新能源私募基金經理向第一財經分析,這幾年,市場、資金反映特別迅速,新能源上游基本面在2022年下半年見頂,而贛鋒鋰業(002460.SZ)等龍頭的業績,2021年8月就已見頂(天齊鋰業則是2021年8月和2022年7月形成股價“雙頂”),多數上游公司股價見頂,比基本面提前了一年多的時間。

        去年四季度虧損,仍有基金逆勢加倉

        去年以來,碳酸鋰價格持續下跌,相關期貨價格一度跌穿10萬元/噸大關。天齊鋰業等行業龍頭,去年四季度都已出現大額虧損。此后雖有小幅反彈,但今年一季度再次跌至10萬元噸以下后,目前一直在低位徘徊。

        年報數據顯示,去年全年,天齊鋰業實現營業收入405.03億元,同比增加0.13%,實現凈利潤72.97億元,同比大幅下降69.75%;扣非凈利潤71.77億元,同比亦大降68.88%。其中,四季度營業收入71.04億元,同比減少55.04%、環比減少17.16%;凈利潤虧損8.01億元;扣非凈利潤則虧損8.06億元。國投證券分析師覃晶晶表示,公司第四季度計提約6.38億資產減值(全年共計提7.3億),主要為存貨跌價損失。

        天齊鋰業在年報中稱,隨著全球能源轉型不斷深入,越來越多國家將鋰資源視為國家戰略資源,全球多個國家和地區都增加了對鋰資源勘探和開發力度。根據USGS(美國地質調查局)2024年1月數據,全球目前已探明及可控的鋰資源量,已達到1.05億噸金屬鋰當量,較2023年1月發布數據增加了7%;全球鋰儲量則已達到2800萬噸金屬鋰當量,較2023年1月發布數據增加8%。

        在這種情況下,今年一季度,東方新能源汽車仍加倉天齊鋰業18.29萬股,季末持股數量為1096.47萬股,占流通股比例0.67%,占基金資產凈值比例5.48%;農銀新能源對天齊鋰業的第一季度持倉無變化,依然持有557.77萬股,占流通股比例0.34%,占基金資產凈值比例2.73%。

        東方新能源汽車基金經理李瑞在基金一季報中提到,該基金堅守新能源汽車這一主題領域。過去一段時間,由于機構顯著超配該板塊,存量資金在各板塊和風格中流動帶來了較大的減配壓力;屢超預期的景氣度則帶來了快速的產能投放,導致行業高景氣和內卷同時并存。站在目前時點,上述兩大因素的影響正在減弱,新能源汽車行業成長性仍然較好,不少行業龍頭在充分內卷的競爭之后,體現出來的競爭優勢非常顯著。

        農銀新能源基金經理左騰飛則在一季報中稱,新能源行業過去兩年經受了很多考驗,許多投資者對需求增長的可持續性,表現出了一定程度的質疑,而行業產能過剩又引發了市場對于盈利性的擔憂,行業的股價整體表現不佳。

        “2月之后,新能源行業出現了一些向好的邊際變化,行業排產開始出現環比改善,部分競爭格局較好的細分行業也開始試探性漲價,雖然行業的單位盈利是否觸底仍需更加耐心的觀察,但行業本輪的資本開支高峰大概率已經過去,供給端的快速擴張勢頭出現放緩,行業在供需兩端的矛盾有望得到緩解。”左騰飛說。

        玄甲基金總經理林佳義則向第一財經分析,國內新能源汽車滲透率提升,但由于插電混動、增程式的比例大幅提升,純電產品陷入虧損,導致實際帶電比例可能出現減少趨勢,原因是混動產品使用了更小的電池(相比純電產品500公里以上續航,混動產品的純電續航大約是100公里左右);海外則由于基礎設施不足,對電動車補貼降低,海外主體還是油車,而混合動力產品也在滲透。

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